为了市场效率 印花税应该完全取消

炒股票投资者要关注技术分析，但技术分析是基于三个基本假定而成的。这三个基本假定为：

1．市场行为包容消化一切。

2．价格以趋势方式演变。

3．历史会重演。

尽管这三个基本假定可能不可靠，但很多市场人士仍然在借助技术分析来分析市场，以试图预测未来。

技术分析有三个基本假定，资本市场有三大功能，前者的基本假定是不可靠的，而资本市场有三大功能却是实实在在的。否则没有这些功能世界各个国家就不必都费全力搞资本市场，改搞赌场好了。

技术分析的预测未来可以说是玄学，而资本市场的三大功能却是很科学的东西。资本市场的三大基本功能分别是：一，优化资产配置的功能；二，价值发现的功能；三国家经济晴雨表的功能。资本市场这三个能存在的前提必须是这个市场是有效率的市场。而我们发现中国资本市场通过提高印花税，来抑制资本市场的发展，根本就是不希望这个市场有效率。

教条主义告诉我们投资股市要长线投资，但事实上如果你投资一个没有效率的市场，即使是投资期限长也是一样没有回报的。中国股市从1997年5月12号的1510.17点到2005年6月6日的998.23点，整整八年时间上证指数非旦没有上涨而且还是下跌的。何也？因为当时这个股市（或曰赌场）是没有效率的。

中国股市自从去年双倍提高印花税的重手调整之后，已经出现了颓势。大部分股民开始亏损。为什么呢？因为市场的重税已经让中国股市变得没有效率。很多人认为征收印花税仅仅是对短线投资者有伤害，其不知这样的政策非但是短线投资者，包括长线的投资者在内的整个市场都严重受伤害的。

首先市场的高消耗严重抽血，这让场内资本越来越匮乏，因为价格的形成又受资金供求关系的影响，所以长线投资者原本可以获得十倍的回报，由于现在供求关系的影响，重税之后的形成的价格应远远降低只能是原来二分之一甚至是三分之一的回报。而对于短线投资者，原本的频繁交易尚且还可以保本，而现在却是要出现亏损了。

另外，一个亏钱的市场效应和一个赚钱的市场效应，其结果也是不一样的。亏钱的市场是一个蚀钱机器，这样的市场一旦任其运转下去，吃钱老虎机的结果只能影响到实体经济，股市底迷导致国家经济不景气。而赚钱的市场，引导社会资本进入有效率的市场优化配置，结果股市越好国家经济也越好，于是股市成为国家经济晴雨表成立。

还有上市公司在资本充足和在相对于资本匮乏的市场的融资、再融资也是大相径庭。所以税收的多寡，将直接影响中国发展的效率。

这次中国南方雪灾造成了近一千个亿的损失，同样是一千亿在资本市场却是微不足道的，一个中国平安的再融资就是1600亿。国家仅仅通过提高印花税的政策就能从全体投资者身上多抽走数以千亿。但不同的是前者是天灾，且仅仅是千余亿的损失，而后者是人为，他的影响往往要以数万亿计。

现在股市底迷，管理层不采取降低或取消印花税的方式提高市场效率，而总是采取面多了加水，水多了加面，通过发行基金发行等方式来救市，这种政策难道没有操纵市场之嫌疑？

简单的从资本市场原理来讲，未来的某一天，印花税一定会象西方发达国家一样全部取消的。即使国家要通过税收来均贫富，那么未来也不应该从抑制投资的印花税着手，而是应该从抑制消耗的消费税入手。